宝马的第二大经销商正通 29日正式招股

       宝马在华第二大经销商正通汽车今日起在香港公开招股，公司计划发行5亿股新股，其中90%国际配售，10%公开发售，招股价介乎6.8港元至8.6港元。这也是继中升控股之后，第二家赴港上市的内地汽车经销商集团。

       公司的保荐人为摩根大通及建银国际，预计将于12月10日在香港主板挂牌，按招股价计算，正通汽车募集资金在34-43亿港元之间，公司预计，扣除包销费用及佣金与其他开支，募集资金在32.21-40.88亿港元之间。

       招股书显示，公司集资所得款项，约85%用作透过内部增长及选择性收购、结盟、合营及其他战略性投资以拓展公司4S经销店网络；约5%用作扩充物流服务业务，特别是购置物流服务业务所需车辆；10%用作营运资金及其他一般公司用途。

       正通首席投资官柳东雳表示，公司目前豪华及超豪华品牌汽车销售占总销售逾六成，预计未来数年有关业务比重会持续增加，公司未来将增设分店的布局，主要集中在沿海经济发达的一线城市。

计划2012年底前新增46家4S店

       正通汽车主要经营豪华车品牌，如宝马、MINI及奥迪，目前拥有10间宝马经销店，是中国第二大宝马经销商。截至2010年6月30日，销售宝马及MINI品牌汽车占公司销售新车的50.9%，而同期奥迪品牌汽车销售则占比8.4%。

       此外，公司亦经营日产、别克、现代、本田及雪佛兰等中档市场品牌的经销店，这些品牌分别占公司销售新车的15.7%、9.6%、3.6%、3.2%及3.0%。

       目前，正通汽车共拥有22间4S经销店，公司计划于2012年底之前新增约46家4S经销店，其中在2011年底前新开约26家经销店，而于2012年底新开余下的20家。公司现已订立意向书，将在广州开设一家宝马经销店及在上海开设一家奥迪经销店，预期将于2010年底前开始运营。

       招股文件显示，07-09年公司营业收入为26.51亿元、26.62亿元及42.71亿元人民币，截至2010年6月，其营业收入为26.85亿元。07-09年公司盈利为3167万元、3380万元及1.45亿元人民币，而截至2010年6月，其盈利约1.53亿元人民币，同比大幅增长378%。

       从收入结构来看，新车销售收入占公司营业收入的85%以上，其余收入以售后服务为主，占公司营业收入不及10%。

       事实上，这家不为外界所知的“正通汽车”真正幕后控制人是湖北圣泽实业有限公司，人称“宝马（经销商体系）四小龙”的湖北圣泽集团。在中国汽车流通协会公布的2009年中国经销商50强名单中，湖北圣泽排第13名，营业收入为88亿元。

汽车经销商扎堆上市

       如果正通汽车顺利在港交所上市，将成为继中升控股之后第二家登陆H股的汽车经销商集团。今年3月，中升控股顺利登陆港交所，开创了国内汽车经销商集团IPO先河。

       除了这两家经销商外，今年7月底，中进汽贸也宣布借壳于A股上市的鼎盛天工，实现曲线上市。而庞大集团预计明年年初也将正式上市，广汇汽车、冀东物贸等均在排队等待上市。

       让汽车经销商对上市趋之若鹜的，是中升控股上市所带来的强烈的规模效应。截至今年6月30日，中升控股共拥有69家4S店，较去年的47家新增了20多家。今年9月，中升控股通过一系列收购，将为公司增添14家4S店。

       为什么经销商热衷于追求规模？乘联会副秘书长崔东树称，汽车经销商的主要业务是新车销售，因此，提车价格越低对其越有利，经销商只有上了规模才能提高其在厂商面前的议价能力，强势经销商肯定会比刚进来的经销商提车价格更低。

       业内人士表示，目前国内汽车流通行业虽然仍比较分散，但集团化、规模化趋势已比较明显，而通过上市来做大做强将成为经销商未来的主要手段，预计在十二五期间，很可能将出现营业收入达到千亿元级别的汽车经销商集团。