富奥完成定向增发 上市时间将被迫推迟

       根据广东盛润集团股份有限公司（以下简称ＳＴ盛润）１月２５日发布的公告，该公司的资产重整计划在原有三个月的基础上再度延长三个月，这也让希望通过重组ＳＴ盛润实现上市目标的富奥股份被迫推迟上市计划。

       昨日（２月１５日），富奥股份一位内部人士对中国经济时报记者确认了富奥股份上市在即的消息，并表示ＳＴ盛润资产重整计划的推迟并不会影响富奥股份的上市目标。

       中国经济时报记者独家了解到，富奥股份日前召开管理层会议，宣布已经完成了定向增发工作。即通过向吉林国资委旗下一家投资公司的定向增发稀释当前大股东一汽集团的股份，以规避国资委关于改制企业高管在原母公司控股的情况下不能持股的规定。

       记者另外了解到，富奥股份尽管早已不是一汽集团旗下的全资子公司，但是一汽在剥离富奥股份资产之后，先通过股权转让整合资产，随后又通过曲线稀释大股东宁波华翔股权比例的方式重新赢得了富奥股份控股股东的身份，牢牢掌握着富奥股份的控制权，并在富奥股份的上市进程中起到了重要的推动作用。

富奥股份完成定向增发

       中国经济时报记者独家获悉，为了保证上市日程的顺利推进，富奥股份已经完成了定向增发工作，即通过向吉林国资委旗下一家投资公司的定向增发稀释当前大股东一汽集团的股份，以规避国资委关于改制企业高管在原母公司控股的情况下不能持股的规定。

       此前，富奥股份内部人士向中国经济时报记者确认了富奥股份上市在即的消息，其模式依然是通过重组上市公司的曲线借壳方式，只是被借壳的公司有此前的ＳＴ得亨换为ＳＴ盛润。

       ２０１０年１０月２８日，ＳＴ盛润发布公告称，深圳中院已经批准其资产重整计划，即富奥股份全体股东及其所持股份折为ＳＴ盛润股份从而成为该公司股东，富奥股份的法人资格将被注销，而这一重整计划预计在三个月内完成。

       上述富奥股份内部人士解释称，富奥股份的法人资格被注销并不意味着品牌和名字的消失，通过重整实现上市后的新上市公司名称有可能是“富奥股份”或者是“一汽富奥”。

       中国经济时报记者了解到，富奥股份通过ＳＴ盛润资产重整的方式实现上市与传统意义上的“借壳上市”略有不同。一位证券界人士在接受记者采访时解释称，富奥股份以全部股东的股份折为ＳＴ盛润的股份，利用ＳＴ盛润破产重整新增股份的机会吸收合并富奥股份，并非收购ＳＴ盛润的“壳”而实现上市目标。

       公开资料显示，ＳＴ盛润前身为深圳莱英达集团股份有限公司，于１９９３年９月１５日和２９日在深圳证券交易所上市交易，股票简称为“莱英达Ａ”、“莱英达Ｂ”，股票代码为００００３０、２０００３０。２００２年，莱英达股份更名为广东盛润集团股份有限公司。

       记者了解到，由于ＳＴ盛润是由原国有控股企业改制而来，历史包袱沉重，原主营业务均属于一般竞争性行业，经营状况极不稳定，自１９９７年出现亏损后虽经多次重组自救，但一直没有摆脱财务上的困境。

       富奥股份内部人士在接受中国经济时报记者采访时称，富奥股份自谋求上市以来，在直接登陆Ａ股周期长、审批难度大、程序繁琐的情况下一直想通过重组或借壳已上市公司的方式实现最终上市，ＳＴ盛润的国资背景和相对清晰的股权结构以及顾及多方利益的合理性方案为富奥股份所看重，“因此富奥股份参与重整ＳＴ盛润的举动顺理成章，一旦获得审批，那对于富奥股份、ＳＴ盛润及其债权人必将是多赢的结果，”该人士表示。

上市时间表推迟

       １０月２８日，广东盛润集团股份有限公司（简称ＳＴ盛润）发布公告称，深圳中院已经批准其资产重整计划，这意味着富奥股份对ＳＴ盛润的重整计划已经正式生效，而执行期限为批准之日起的三个月内。

       １月２５日，ＳＴ盛润再度发布公告，“由于重整计划规定的股份清偿方案目前尚无法在重整计划原来规定的执行期限内最终完成”，已经向深圳中院申请延长重整计划三个月。

    ＳＴ盛润已经披露的重整计划显示，由于经营业绩不稳定、主营业务停滞等原因导致资不抵债，债权人深圳兴雅居装饰工程有限公司于今年４月正式向深圳中院申请对盛润股份进行重整。

这也让急欲寻找合适的“壳”资源实现上市的富奥股份抓住了这次难得的机遇。根据ＳＴ盛润的重整计划，富奥股份拟用于盛润股份重大资产重组的净资产规模不低于２５亿元，重组完成后第一个完整的会计年度，该部分资产实现的净利润不低于３亿元，连续三个会计年度每股收益不低于０．３２元。

    ＳＴ盛润公布的重整计划称，如果非因盛润股份原因，导致本次重整计划无法在上述执行期内执行完毕，将于执行期限届满前１５日，向深圳中院提交延长重整计划申请，并根据重新批准的执行期限执行。

       一位证券分析师在接受中国经济时报记者采访时说，“目前最重要的是富奥股份与ＳＴ盛润的重大资产重组能否顺利得到中国证监会的审批，只有证监会审批通过后，才意味着富奥股份的最终上市正式进入倒计时。”

       前述富奥股份内部人士对中国经济时报记者表示，ＳＴ盛润资产重整计划的推迟并不会影响富奥股份的总体上市进程。

一汽与华翔的博弈

       富奥股份上市成功在即，但其控股股东一汽集团的整体上市进程却依然雾里看花。梳理富奥股份近年来的发展路径及其幕后推手，一汽集团扮演着十分重要的角色。即便宁波华翔重组富奥之后，一汽集团与宁波华翔也在合作中没有放弃博弈。

       中国经济时报记者了解到，富奥汽车零部件股份有限公司原为一汽集团全资子公司，是一汽集团及国内汽车行业的重要零部件供应商。富奥股份主要生产环境控制系统、底盘系统、转向及传动系统、安全系统、发动机附件系统等汽车零部件产品，并在２００７年完成了整体改制，是自主经营、自负盈亏的法人实体和市场竞争主体。

       此前，富奥公司原本作为“不良资产”被志在整体上市的一汽集团剥离，其背后的原因是，重组后的富奥股份大股东为宁波华翔，一汽集团持股３５％，作为持股比例低于５０％的母公司，一汽集团的财务报表可以不包含富奥的业绩，如果一汽集团实现整体上市，业绩可不受富奥股份拖累。

       但一汽集团显然不想让富奥股份的控制权旁落，一方面，彼时身为第二大股东的一汽集团依然派驻副总经理滕铁骑兼任富奥股份董事长，控股股东宁波华翔董事长周晓峰仅担任副董事长，这在股份制公司中非常少见；另一方面，宁波华翔去年以每股１．１６元，溢价近１６％的价格出让富奥股份２９％的股权，以２０％的占股退为第三大股东，一汽集团重新控股富奥股份。

       上述一汽富奥内部人士对中国经济时报记者表示，当初宁波华翔成为富奥股份大股东或许只是过渡性选择，更为重要的是富奥股份当时的股权结构不利于其实现上市目标，而宁波华翔重组富奥一方面是为了加强与一汽集团的联系，更重要的还是要尽快地把富奥股份推向资本市场，而是否成为控股股东对宁波华翔并不重要。

       该人士透露，目前富奥股份的经营业绩随着国内车市的飘红而持续向好，每位高层管理人员都在去年拿到了每股０．２元的派发红利，同时也都签订了“股东出资证明”，通过较低的价格认购了富奥股份的原始股权。

       此外，截止到２０１０年９月末，富奥股份旗下位于长春市的制动控制系统、底盘结构件、散热器以及传动轴的全资子公司均已搬迁至新建的长春汽车经济产业开发区，部分子公司引入了新的设备并重启了与外资企业的合资谈判，富奥股份整体的发展前景一片大好。

       “目前公司正在制定十二五规划，其中很多项目资金需要通过资本市场融资来实现，因此富奥股份尽快完成上市目标是公司近期最为重要的工作。”上述人士称。