放弃整体上市 北汽上市一分四 【3】

　　“靠银行贷款来收购和扩张的成本太高，而且未来隐患很大。”一位北汽集团管理层人士向记者表示了担忧。

　　而北汽集团自身造血能力严重不足。

　　北汽集团旗下缺少赚钱公司，其中北京现代作为合资公司，集团分到的利润只够支付研发费用；尽管海纳川的收入很高，但盈利能力绵弱，利润率不足3%；鹏龙股份的利润率甚至还不及前者。北汽集团的利润更多的只能依靠福田汽车。

　　一位广发证券分析师的分析师表示，北汽与现代、奔驰、克莱斯勒合资中，北京奔驰发展一直不及对手，其车型投放、销售渠道也遭受质疑；北京现代刚刚实现盈利；源自萨博技术的自主品牌尚在起步，正处于急需补血的阶段。

　　“北汽乘用车（北汽股份）上市主要是为自主乘用车品牌输血。”一位咨询公司的高层人士对记者说。

　　但北汽集团在融资上的努力仍存在隐忧。

　　上述长江证券分析师表示，汽车行业公司若上市，融资能力受周期影响较大。“尽管不排除2013年出现行业新高点的可能，但现在大气候并不好，对于将来谁也不能打包票。”

　　国泰君安汽车分析师张欣则指出，北汽集团分拆上市事实上并不容易，迎面而来的就有两大急需灭火的上市风险。

　　“一方面，福田一直在秘密研发乘用车平台，若北汽股份先行上市，双方则存在着同门竞争。另一方面，由于目前海纳川给北汽内部相关企业的配套比例高达70%。若海纳川先行上市则存在着关联交易。”张欣说，“这是摆在明面的隐患，极有可能令北汽集团上市计划无法通过。”