福特加速扩张 长安汽车有望反弹

　　2月9日，中金公司发布研究报告称，长安汽车（000625.SH/200625.B）在经历了去年3季度的业绩低点后，公司业绩有望逐步反弹，新产品的上市有助于长安本部减亏，同时福特加大对华投入也将提升参股公司盈利能力。

　　中金公司分析师陈鹏扬认为，长安汽车旗下高端微客金牛星在去年四季度产能提升，1月销量上扬达到1.2万辆，全年将有15-16万辆的销售数据。此外，2月份将推出欧诺产品，深入高端市场，全年预计销售8万辆。

　　陈鹏扬称，上述新品的推出将有效改善长安汽车产品结构，2012年微客业务有望量价齐升。预计公司2012年微客销量将道道75万辆，增速超出行业水平。

　　另外，值的注意的是，福特对华重视程度大幅提高将刺激长安福特的发展，亦将给长安汽车带来较大的投资收益。

　　长安汽车70%以上投资收益来源于合资企业长安福特马自达公司，2011年福特汽车在华销量不尽理想，使得长安汽车业绩大幅下滑。长安汽车去年3季度净亏损1.42亿元，同比降幅高达140%，实现每股收益-0.03元，同比亦下滑近140%。

　　不过福特汽车已经开始加强对中国市场的投入，福特汽车中国区董事长萧达伟表示，“福特计划2015年之前在华引进15款全新产品，此外，福特将加快步伐建设新工厂，四大新工厂将尽快投入使用。”昨日，本刊记者从福特汽车中国公司获得的消息即显示，今年一季度，长安福特重庆新工厂将正式投入使用，并首先生产新一代福特福克斯车型。新工厂的正式投产将提升福特汽车在华产能，也将使得重庆成为福特汽车仅次于底特律的全球第二大生产基地。

　　陈鹏扬预计，长安福特马自达虽然受到昌河铃木事件影响，但长安马自达仍有望在2季度实现单飞，有利于提升运营能力。长安福特车型加速投放后，2013年将迎来业绩拐点。

　　此外，中金公司亦认为长安汽车B股估值明显偏低，上调评级至推荐，目标价3.4港币，对应目前股价有30%的上行空间，而A股估值相对合理。