奇瑞职工大会全票通过“混改”决定 出售51%股权存疑



尽管对于“宝能出资250-270亿入股奇瑞汽车”的传闻，作为集团一把手的奇瑞汽车董事长尹同跃曾干脆直接地回应称“胡说八道”，但奇瑞确实在引进投资者。

5月29日下午，奇瑞汽车股份有限公司（以下简称奇瑞汽车）在芜湖召开第二届第九次职工代表大会，大会以无记名投票形式，全票通过了关于奇瑞汽车股权转让的决议，奇瑞拟以不低于200亿元现金注入方式引入外来投资者，以增资扩股的形式入股奇瑞汽车。本次职工代表大会后，奇瑞汽车将授权管理层与投资方开展增资扩股正式谈判。

公开资料显示，奇瑞是一家地方国企控股的国有车企，其第一大股东为奇瑞控股有限公司，持股31.33%，第二大股东为安徽省信用担保集团有限公司，持股13.71%，第三大股东为芜湖市建设投资有限公司，持股9.44%，第四大股东芜湖瑞创投资股份有限公司，持股9.26%。其余17家股东持股比例最高不超过7.14%，既有安徽省投资集团控股有限公司、芜湖县建设投资有限公司、芜湖经济开发区建设投资有限公司等地方国资背景的企业，也有渤海产业投资基金、鼎晖投资、华融资产等投资机构。

对于奇瑞汽车卖股权的原因，业界普遍认为是“缺钱”。财务数据显示，2017年，奇瑞汽车经营现金流净额由2016年的35.27亿元转变为负31.22亿元。今年一季度，奇瑞经营现金流净额为负12.09亿元。与此同时，奇瑞汽车一年内需要偿还的非流动负债和流动负债总额达到438.66亿元。但是奇瑞一位高层告诉记者，奇瑞整体并不存在资金短缺的情况。“奇瑞股份的利润表很多人都看不懂，明明很多地方都是盈利的，但最后是亏损的。奇瑞存在故意做低利润的想法。”该人士表示。但这一说法没有得到奇瑞官方的承认。

抛开财务数据不谈，奇瑞汽车近年的发展确实不太乐观。在吉利、长城等自主品牌迈过百万辆门槛，广汽传祺、上汽乘用车都也迈过50万门槛时，曾经自主品牌旗手的奇瑞汽车去年才销售了41.8万辆，在自主品牌中的排名滑落至第六位。今年第一季度，奇瑞汽车销量为10.93万辆，同比仍下滑8.9%。不管是从企业内部人士还是行业人士看来，曾经的自主品牌“老大哥”奇瑞汽车近期面临很大的危机。

　　出售51%股权不太现实

有媒体分析：“在本次会议中职工代表全票通过该项决议，可看出全体员工对企业现状的失望和对’变革’的渴望。”不过，对于公司引入新的投资者，奇瑞官方的解释是，目前汽车产业正处在产业大变革的前夜，新能源、智能化、网络化等新技术吸引众多行业外的资本，“公司正以开放的心态面对资本方，希望进一步整合资源、提升业务发展水平”。

对于谁将入股奇瑞，目前各方信息都指向宝能集团。早在宝能入股观致前夕，就有媒体爆料称宝能的目标不仅仅是观致，而是整个奇瑞。二来宝能集团在汽车产业的胃口很大，不仅四处挖人，还在杭州、昆明、广州、西安等地大建产业基地，规划了“总投资额超过1000亿元、年产能达245万辆”的“汽车帝国”，据宝能内部人士透露，宝能集团一把手姚振华的目标是“打算用10-15年时间，把宝能汽车打造成国际一流车企”。第三，近期姚振华等宝能集团高管与芜湖市国资委、芜湖建设投资有限公司等奇瑞汽车背后的国资机构代表有接触。

但经济观察网记者从奇瑞内部人士了解到，奇瑞汽车目前接触的并不止一家，有多家潜在谈判对象。宝能汽车一位人士对经济观察报记者表示，此前宝能确实有想过整体买下奇瑞股份（奇瑞集团下的整车业务），但由于内部意见不统一、舆论等各方面压力过大，最后选择了放弃。

奇瑞股份总经理陈安宁在2017年底曾表示，虽然有不少资本想与奇瑞合作，但奇瑞有着自己的选择标准，主要有两个方面：一是需要在战略目标上认同奇瑞的发展方向。“如果加入我们这个行业的员工、人才、合作伙伴和投资者，和我们的愿景不一样，那很难合作下去。”陈安宁说。第二，奇瑞并不希望资本的加入仅仅是资金层面的合作。“我们希望是多方位的，基本上不做单维度的资金的合作。跟我们的合作一定是在共同愿景和资金之外有互补的方面。”

另外值得一提的是，有消息称，奇瑞计划出让其归属的51%的股权，目前有6家意向入股方已经进入到了谈判阶段。如果按这个消息，奇瑞汽车出让51%的股权，就不仅仅是股权转让，还涉及国有企业控制权的转移。经济观察网记者向奇瑞汽车、奇瑞控股人士进行求证，均未获回应。

对于此次外来资本能否获得奇瑞汽车的控股权，业内人士并不看好：“奇瑞的股权复杂又分散，国资背景的都好几家，还有一些投资机构，从收购操作角度并不容易；更何况国资车企出让控股权这种事以前非常少见，地方政府也不会轻易对培养了这么多年的整车企业放手。”中融创投基金管理（北京）有限公司董事长曹鹤认为。另一位分析人士指出，“如果出售控股权，还需要面临多种审核是否存在国有资产流失的情况，这也显然超出了‘混改’的范畴。”

　　奇瑞急需要“稳定”

卖股换投资背后，也表明奇瑞集团（奇瑞控股集团）整体上市近期无望。

多年来，奇瑞的整体上市计划一直没有突破性进展。早在2008年奇瑞集团就谋求整体上市，2010年一度递交A股上市申请，但最终还是放弃。2014年，奇瑞董事长尹同跃表示奇瑞会分拆上市。在奇瑞体系内，主营汽车管路系统的通和股份已于2015年挂牌新三板，公司变速器等汽车零配件业务通过万里扬(8.050, -0.05, -0.62%)（002434）实现曲线上市。与此同时，奇瑞还在积极运作奇瑞新能源上市，但2016年借壳海螺型材(7.130, 0.05, 0.71%)失败。4月27日，奇瑞控股旗下企业“芜湖伯特利(45.700, -2.40, -4.99%)汽车安全系统股份有限公司”在上交所敲钟上市，总市值88.8亿元。奇瑞集团内部人士透露，粗略统计，奇瑞集团旗下还有13-14个像伯特利这样的零部件企业可以上市。

“如果整体上市的方案走得通，近年内有望，奇瑞集团就不会又是拆分上市，又卖观致凯翼，甚至如今卖奇瑞汽车的股权。看看之前整体上市的整车企业，随便都是100亿元以上的募资规模，还有了稳定可靠的上市融资渠道。比现在这样零敲碎打的好多了。”曹鹤认为。

此外，奇瑞汽车近期再次陷入了多个“传言”之中。首先是宝能控股奇瑞，其次是传言奇瑞总经理陈安宁、奇瑞营销公司总经理贾亚权等离职。在短短几天之中，有关奇瑞的几条重磅“爆料”在业内流传，不仅让外界懵圈，奇瑞内部人士也觉得“乱”。尽管贾亚权等没有离职，但奇瑞营销公司确实是目前汽车行业中团队最不稳定的公司之一。

奇瑞的营销公司总经理，任期很少有超过两年的。人事的动荡使得奇瑞的经营政策很难具有延续性，大多数时间奇瑞都在处于“改革”、“调整”之中。尹同跃两年前曾用“没有新闻的企业不是好企业”来回应奇瑞频发的各种传闻，外界也在传闻屡屡成真后用“不疯不成魔”的词语来体谅奇瑞的难处。然而，这对于企业来说，毕竟并不是什么好事。频繁的动荡使得企业内部缺乏稳定，内耗严重。

眼下，奇瑞又走到了发展的关键节点。奇瑞混改已经箭在弦上，不管是不是宝能入股，未来终究会有新的投资方进入。而资本进入之后未来的变数也会很多。奇瑞是被资本“野蛮”操控，高层被又一次洗牌，又一次进入动荡？还是借助资本力量，振翅高飞？“不管是对于当地国资委来说，还是对于奇瑞现有的高层团队来说，对资本的选择要谨慎再谨慎，不能引狼入室，更不要饥不择食。”有业内人士表示。